Последните останали мечки на Уолстрийт се борят да убедят оптимистичните клиенти

Намалява броят на мечите стратези на Уолстрийт се борят да убедят „ фанатичните “ клиенти, че забавянето на икономическия напредък и несъразмерният звук към изкуствения интелект са създали американския фондов пазар уязвим на внезапен спад.

Банки, в това число Goldman Sachs, Citigroup и UBS този месец усъвършенстваха прогнозите си в края на годината за индекса S&P 500, който доближи поредни рекордни върхове по време на своя скок от към 15 %, тъй че тази година, водени от дребна група от възходящи акции на AI. 

Изправени пред възходящ брой вложители, уверени, че ралито ще продължи, дребното останали мечи стратези споделят, че техните противоположни възгледи се оказват все по-трудни за продажба.

„ Това рали беше мъчно и ни е мъчно да убедим [клиентите] да бъдат мечи “, сподели Бари Банистър, основен финансов пълководец в Stifel. „ Има стена от пари, която е подготвена да купи пазара непременно и да прегърне фанатичното мислене.

„ Хората са надути сега, считат, че небето е границата “, добави Банистър, който чака композиция от по-слаб напредък и продължителна инфлация, с цел да повлече S&P надолу с почти 13 % от настоящето му равнище до края на годината.

Главният финансов пълководец на BCA Research Питър Березин сподели, че желаните от него водещи стопански знаци „ са всички сочещи към криза през идващите девет месеца “, само че доста от клиентите му виждат нещата по друг метод.

„ Разказът за мекото [икономическо] приземяване е толкоз необикновено затвърден, че още веднъж и още веднъж съм предизвикван на срещи от клиенти, които споделят, че съм прекомерно мечешки надъхан “, сподели Березин.

В знак на това по какъв начин някои предходни внимателни анализатори хвърлят кърпата, капиталовата банка Evercore ISI предходната седмица усъвършенства своя S&P в края на годината прогноза от 4750 — което допуска дребен спад на показателя за 2024 година — до 6000. Това допуска спомагателен растеж от съвсем 10 % през идващите шест месеца от настоящото равнище на показателя от към 5482 и я прави една от най-бичите банки.

Високите оценки на акциите са основна точка на разногласието. Мечките преглеждат почти 25 пъти изоставането на съотношението цена/печалба на S&P 500 - което е в горния децил на оценките от 1960 година насам - като червен байрак, като настояват, че акциите нормално се търгуват единствено при толкоз скъпи коефициенти преди разпродажби. Но основният финансов пълководец на Evercore ISI Джулиан Емануел сподели, че продажбата единствено въз основата на високи оценки „ е била безразсъдно нещо в хода на историята.

„ Имаше три еднообразно скъпи режима през последните предишното — 1993 до 1995, 1998 до 2000 и 2020 до 2021 — и във всеки случай пазарът се покачваше, до момента в който не бяхме в действителна непосредственост до [икономическия] спад “, сподели Емануел.

Днес „ стопанската система несъмнено се забавя, пазарът на труда сигурно отслабва, само че не виждаме нищо, което да крещи криза тук и в този момент. “

Мечките имат дълга история, когато им е мъчно да се придържат към своите противоположни възгледи. Въпреки че запазването на мечи настроеност може да им коства работата по време на продължителни бичи курсове, капитулирането и обръщането на бичи настроения може да ги накара да наподобяват глупави, в случай че спадът, който са планували, се материализира скоро по-късно.

Тони Дай, именуван „ Д-р Дуум “ поради възгледите си по отношение на надценяването на акциите по време на дотком балона в края на 90-те години, беше изпъден от Phillips & Drew Fund Management при започване на 2000 година, единствено седмици преди балонът да се спука. Дългогодишният водач на хедж фондовете Ръсел Кларк сподели през 2021 година, че ще затвори своя фонд след загуби по време на бичия пазар.

Банистър и Березин не са сами в мнението, че американският пазар на акции може да е стигнал прекомерно надалеч този път. Те също не са най-песимистичните: анализаторите на JPMorgan, водени от основния пълководец на международните пазари Марко Коланович, считат, че S&P 500 ще се намали с съвсем 25 % от актуалните равнища до края на годината.

Охлаждащ се пазар на труда, намаляващ дом продажбите и възходящите потребителски просрочия са измежду няколко сигнала, които допускат, че рецесията може да е на хоризонта, съгласно Коланович, който смята зависимостта на пазара от производителя на чипове Nvidia и няколко други групи за изкуствен интелект като друга евентуална уязвимост. „ Повишаващите се пазари при свиване на обсега исторически са били злокобен знак “, написаха той и екипът му в записка до клиентите тази седмица.

По-рано този месец банката изложи своя полупразен взор върху стопанската система въздействието на генеративния AI. „ За да могат акциите да избегнат промяна от над 20 %, би трябвало да вярвате, че технологиите ще станат доста по-значим мотор на растежа за необятната стопанска система в къси периоди “, написа JPM в обособена записка. „ Не считаме, че има влияние върху корпоративните [отчети за облаги и загуби] . . . ще бъде толкоз надълбоко толкоз ненадейно. “

Банката предложи на клиентите да заемат позиция с наднормено тегло в американските акции по време на разпродажбата през 2022 година, преди да превключат към препоръчване на позиция с по-ниско тегло при започване на 2023 година Тя се придържа към тази позиция от този момент, макар че показателят на сините чипове се увеличи с почти 42 % от началото на същата година.

„ Ако сте били нагоре през 2022 година, мечи през 2023 година и още веднъж мечи през 2024 година, за какво през Божието име би трябвало ли някой да те слуша? сподели един финансов пълководец в американска капиталова банка от междинен клас.

„ Интелектуалната логичност, сигурен съм, е доста здрава “, добави индивидът. „ Но безконечните мечки, както и безконечните бикове, не се слушат, когато апелите им не работят в кратковременен или средносрочен проект. “